股票配资股豆网：2019年，A股或将领跑全球股市

在经过几乎一整年的调整后，A股将会在2019年全球经济萧条的情况下展开逆袭。我们上调新兴市场股市评级到增持，同时，下调美国标准普尔指数代表的美国股市评级为减持。另外，再经过对近期中美贸易磋商的一系列进展的分析之后，中美之间达成协议的机会显著提高，这将会进一步上调A股的评级。

为什么在2019年里A股会有很大机会反弹？主要有以下几点原因。

其一，企业盈利前景预估逐步接近合理区间。

众多投资专家对市场表示乐观，该判断主要基于以下几点：

1）2018年宏观经济整体已经进入一个增长逐步放缓的阶段，同时叠加去杠杆和清理影子银行业务对系统信用增长产生的限制作用。

2）人民币对美元汇率在2018年大体处于贬值趋势，这对于离岸中国股票指数来说会产生即时的盈利下调效应。指数成分股公司的主要经营活动绝大部分是在国内发生，由此产生的收入和盈利也都是以人民币计价，在对以美元计价的离岸股指转换时，汇率贬值会造成直接的盈利计算损失。

3）4月以来逐步升级的对中美贸易前景的担忧以及一些行业政策的不确定性（比如网络游戏领域的版号审批暂停），进一步影响企业和个人需求的规模。

在这样的大背景下，我们在2018年几次下调盈利预期。但我们观察到，市场卖方整体迟迟未做出盈利预期的相应调整。这样的滞后一定程度上反映出市场对整体环境的判断仍旧偏乐观，因此也暴露了股市有进一步下调的空间。不过，在2018年第三季度季报期结束之后，市场卖方共识进入了真正的下调通道，并且下调的幅度和速度都很大，再加上年底股市的大幅调整，投资者有理由相信日后股票有望大幅拉升。

其二，市场整体的估值水平已回落至10年均线以下，并击穿新兴市场的估值水平。

2018年里，市场在盈利增长放缓时，愿意付出的价格自然会有所下调。另外，国内经历的信用增长放缓，以及美联储加息和缩表的进程，导致境内境外流动性以及市场对流动性的预期都不断收紧。

除此之外，伴随美联储加息而出现的美元走强，进一步吸引国际投资者偏重美元资产的配置，导致资金从新兴市场流出。因此，包括中国市场在内，全球资本都面临巨大压力，按照规律来看，2019年人民币将会逐步走强。如上所述，这个因素对盈利预期的影响是偏正面的。

其三，从资金面的角度看，国内和新兴市场偏紧的状况会在2019年得到一定程度的改善。

从国际市场来看，2019年美联储加息和缩表进程都会放缓，美联储一共只加息两次（3月和6月），之后在美国经济增长放缓的压力下暂停加息。基于类似原因，美联储缩表的进程也会在2019年第三季度之后暂停，远远早于市场预期的2020年之后。

于此同时，美元将在2019年大体走弱，在增速放缓的压力下，美元有很大几率会持续走低。这两个因素对新兴市场都是非常积极的变化，能有效改善资金面紧张的局势。事实上，最近几周，我们已经看到新兴市场股市的国际资金净流入呈现上升态势。

2018年国内企业融资困难，导致避险情绪升温，引起股市流动性紧张。因此，在缓解流动性紧张的同时，更需提振投资人的信心。我们注意到，最高领导层在10月底之后密集发声，释放明显信号，这将重振市场信心。不过大部分企业家投资领域的扩大，也增加了许多投资者的信心。

其四，政策红利会逐步释放，将稳定企业和家庭部门的需求。

2018年公布新税法的实施，将让大部分居民的经济压力有所环境。除了税收之外，国家预期的降低社保费率政策也将早日登上议题，在政策的引领下，中国总体盈利水平将会有所提升。

在2019年，基础设施建设也会进一步发力。有机构预计，地方政府专项债券的发行额度将由2018年的1.35万亿人民币增加到2万亿，接近50%的涨幅。而且，由于2018年额度的绝大部分是在8月份之后才真正得以批准通过，其对实际生产活动和需求的拉动效果也会在2019年持续体现。

其五，中美贸易谈判将取得阶段性进展，对股票市场起到提振作用。

近期中美贸易谈判的一系列进展使我们相信，双方在G20会谈约定的90天之内达成共识的机会很高。在G20会谈之后，商务部在12月密集发声，对达成协议表达乐观态度。更重要的是，贸易谈判相关消息对股票市场造成的波动有下降趋势。因此， 2019年总体上是贸易前景确定性逐渐提高的一年，和2018年形成反差。

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